web analytics
خانه / مالی / اقتصاد / تحلیل هم حرکتی بازار های مالی در ایران- خلاصه نتایج

تحلیل هم حرکتی بازار های مالی در ایران- خلاصه نتایج

این مطالعه با داده های دوره زمانی سپتامبر ۲۰۱۴ (یعنی قبل از توافق برجام) تا ژوئن ۲۰۲۰ (اوج گیری ویروس کرونا) از اقتصاد ایران انجام و طول دوره به چهار دوره زمانی قبل از برجام، پسابرجام، بازگشت تحریم ها و شیوع بیماری کووید ۱۹، تقسیم و تحلیل ها انجام داده شده است.

خلاصه نتایج حاصل از این پژوهش:

۱- نفت در همه بازه های زمانی و در دوره های عادی و غیر عادی اقتصاد ( تحریم و بیماری همه گیر کووید-۱۹)، هم حرکتی ضعیفی با سه بازار دیگر در ایران دارد. علت این است که در دوران عادی، سیاست گذار تکیه زیادی بر درآمدهای نفتی داشته و با استفاده از درآمد نفتی، تاثیرپذیری بازارهای داخلی را از قیمت نفت، به حداقل می رساند. در دوران تحریم هم، چون دسترسی به درآمد نفتی بسیار محدود است، بنابراین، رفتار بازارهای داخلی مستقل از قیمت نفت خواهد بود.

۲- هم حرکتی جفت متغیرهای قیمت نفت-سهام و قیمت نفت- نرخ ارز، تحت تاثیر تحریم های اقتصادی و شیوع بیماری کرونا، نبوده است.

۳- وقوع تحریم ها، اثر مثبت و معناداری بر افزایش هم حرکتی بین دو متغیر ارز- طلا داشته است. بنابراین، سرمایه گذاری همزمان در هر دو بازار، پورتفوی سرمایه گذاران را در همه بازه های زمانی، دچار ریسک شدیدی می کند. این مساله از بُعد سیاست گذاری نیز، حائز اهمیت است. بدین صورت که سیاست گذار بخصوص در دوران بحران، با کنترل بازار ارز، می تواند ثبات نسبی در بازار طلا را نیز برقرار کند.

۴- در مورد رابطه بین نرخ ارز و طلا ، متغیر پیشرو، نرخ ارز بوده است. بنابراین، سرمایه گذار با مشاهده تغییرات نرخ ارز، می تواند تغییرات بازار طلا را پیش بینی کند. نکته قابل ذکر این است که رفتار این دو متغیر در شرایط عادی با شرایط غیر عادی اقتصاد ایران، متفاوت است. در شرایط عادی، این دو متغیر، هم حرکتی معناداری در کوتاه مدت و میان مدت ندارند. پس می توان بدون نگرانی از هم حرکتی دو متغیر، در هر دو بازار، سرمایه گذاری کوتاه مدت و میان مدت انجام داد. اما در دوران غیر عادی، همبستگی زیادی بین این دو متغیر در تمامی بازه های زمانی کوتاه مدت، میان مدت و بلند مدت، مشاهد می شود.

۵- مطالعه حرکت نرخ ارز و طلا با بازار سهام نیز نشان می دهد، نرخ ارز و قیمت طلا، در دوران ابتدایی شروع یک بحران ( پس از یک دوره ثبات) می تواند به عنوان یک متغیر پیشرو به سرمایه گذار بازار سهام، سیگنال صحیحی برای سرمایه گذاری ارایه کند؛ اما با تداوم بحران، مسیر بازار سهام از سایر بازارها جدا شده و مطالعه هم حرکتی، کمکی به سرمایه گذار علاقمند به بازار سهام نمی کند. در واقع، هم حرکتی معناداری در ابتدای شروع بحران بین قیمت طلا- قیمت سهام و نرخ ارز- قیمت سهام، مشاهد می شود؛ اما به مرور زمان این هم حرکتی، کاهش می یابد. علت این است که با تداوم بحران اقتصادی، بازار سهام از اهمیت خاصی برای دولت، برخوردار شده است. زیرا با حمایت از بازار سهام و رونق آن، از یک طرف می تواند نقدینگی را مهار کرده و از ورود آن به بازارهای طلا و ارز جلوگیری کند؛ و از طرف دیگر، با فروش دارایی های سرمایه ای خود در بازار بورس، کسری شدید بودجه خود را که ناشی از کاهش درآمدها و همچنین فشار هزینه ناشی از پاندمی کووید- ۱۹ است، تا حدی جبران کند.

لینک دانلود

دیدگاهتان را بنویسید

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *